sunbirdadmin 编者按：怎么觉得变卖国有资产的高潮在９０年代国有企业大下岗时期就开始了，那时候大的国有资产早就被变卖了，那是富一代，现在才有我们说的富二代吧？现在感觉都是市县里的小鱼小虾了！
香港–今年5月，中国中部一座中型城市的副市长南下深圳与我会面，我是深圳市政府一个顾问小组里的成员，这个小组关注的问题是帮助中小企业融资。他来是想让我帮个忙。他问道，”你能帮忙给我们的体育中心安排融资吗，它会成为华中最大的体育中心之一。”
又是一个烂尾楼工程亟需更多资金的悲惨故事。我以前就听说过类似的故事。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)于2008年倒闭以后，中国政府在慌乱之中推出了一项雄心勃勃的财政刺激计划，大规模扩建公共设施，包括修建公路、铁路和市政馆所等设施。于是，中国避免了经济衰退，然而现在却要面对大量的烂尾楼或几乎从未使用过的基础设施。在这个过程中，许多地方政府的金库都被掏空了。
这座体育中心展现了一个全国性问题所具有的症状。该项目通过销售临近地块获得了部分融资，开建之初，它就存在风险：这是一个小城市，却要建一个大型体育中心，而且附近城市已经有类似的体育场了。在工期拖延了三年之后，项目预算已严重超支，而且依然未能完工。2012年初，一家信托公司代销了该中心的债券，当地政府用其在本地两家电厂的股份为这笔债券提供了担保。
市政府官员挖空心思地想让银行放贷，却徒劳无功，因为他们对该设施的现金收益预测完全是不着边际的想象。不如出售更多的土地？这个提议还是很难让人信服，原因是该市房屋空置率已然很高，房地产开发商已经不再急于投资。不仅如此，市政府官员卖出的土地已经突破土地销售额度。中央政府设置的这一额度，目的是为了防止过多的农田用于房地产开发。
这位副市长到我的办公室来看我时说，”我们可能得被迫采取不可避免的措施，变卖老本，比如我们在本地银行、酒店、水厂和工业企业的控股股份。”好消息是，当地方政府打算变卖此类资产时，中央政府通常不会阻拦。
在过去一年，随着逐渐放缓的中国经济受到更多的关注，所谓的地方政府融资工具棗比如为体育中心融资的计划棗已经引起了人们的担忧，这是因为银行和分析人士担心出现又一波的坏账。有人估计，截至2012年底，地方政府债务已经超过了12万亿元人民币，相当于中国2012年国内生产总值的25%左右。一些经济学家担忧，清算日将在2014年到来，届时大量债务都将到期。他们说，这种后果将引发信心危机和经济的崩溃。
我不接受这种危言耸听的预测。
地方政府债务这种东西首先就是不存在的。中国没有联邦体制，各级地方政府都是中央政府的分支。说到底，中央政府站在各级地方政府背后。中央政府决定它与各地方政府之间的税收分配，做出所有政治任命，决定某个地方政府是否获准销售债券。在许多情况下，中央政府甚至会”代表地方政府”销售债券。所以，这里永远不会出现中国版的底特律。这个美国大城市破产时，美国其他地区都在袖手旁观。
其次，尽管在过去35年里中国经济变得更为自由，但政府在GDP中所占的比例却显著增加了，政府因而得到了更多收入，资产负债表也更加健康。在新增税种、提高税率和改善征收手段的推动下，总财政收入占GDP的比例在2012年达到了22.6%。
尽管很多财政收入被挥霍掉了，但每年至少有一部分被重新投资用于扩大政府资产。今天，政府在数量众多的银行、电信运营商、港口、道路、铁路、房地产控股公司和工业企业中拥有控股股份。更不用说总值超过3万亿美元的外国政府债券了。
我的那些来自中国中部城市的朋友们的确在为财政问题头痛。但这些问题并不是世界末日，甚至不足以让人警觉：中央政府能够为坏账买单，也的确会这样做。
不过，如果看全国经济的整体情况，持怀疑态度者或许能找到充分的理由担忧。但实际上，宏观层面上的问题启动了亟待开展的改革，而改革的最终结果将使经济更为强劲。
自1978年自由化政策开始以来，国有部门极为壮大，遏制了私营部门，更重要的是，抑制了经济增长。
由于受补贴的银行信贷唾手可得，国有部门过度扩张，使工业产能过剩的问题出现恶化。它们不考虑能否盈利，对许多产业造成了极大的破坏。国有部门消耗了超过一半的银行信贷，中小型企业则被迫在国有的银行体系外寻找成本高昂的融资渠道。最后，国有部门还以不公平的优势与私营部门开展竞争，招致怨恨的同时也让腐败现象更加普遍。
这样一来，想为进一步的经济增长提供资金的政府已经别无他法，为了避免长期停滞，中国很快就会走到必须展开第二波私有化的地步。中国的财政赤字快速增长，银行力不从心，出售土地也无法维持。此外，有越来越多人呼吁政府，填补社会保障基金的缺口，从而满足老龄化人口的需求。
这一波不可避免的私有化进程还会产生附带的收益，对粗放、低效、膨胀的经济产生出与之相应的结构性调整。幸运的是，新任领导层似乎认识到这是必要的。在制定政策的圈子中似乎产生了这样一个共识，在财政刺激的效果减弱之时，结构性改革能够为下一阶段的发展提供巨大的潜力。
中国中部的体育中心应该建完，但是应当由私有企业接手。我给这位副市长的建议是把它拍卖掉，我猜想他大概很快就会听取我的建议。
张化桥是中国广州一家小额贷款公司董事长，著有《中国影子银行内幕：下一个次贷危机？》(Inside China抯 Shadow Banking: The Next Subprime Crisis?)一书。
翻译：张薇
转自：纽约时报中文网
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